当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市(shì)场(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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