近(jìn)日(rì)，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易(yì)的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值得注(zhù)意(y充电宝100wh等于多少毫安ì)的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益(yì)和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及(jí)，本期已实(shí)现收益(yì)指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(x充电宝100wh等于多少毫安ū)求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞充电宝100wh等于多少毫安银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一季度白银(yín)在初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融(róng)体系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还有一次(cì)加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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