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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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