4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花(huā)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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