银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银(yín)行(xíng)盘(pán)中(zhōng)跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至少五次停(tíng)牌，股(gǔ)价再刷新历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知(zhī)情(qíng)人士(shì)说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过(guò)多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美元的(de)大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为(wèi)所有存(cún)款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道(dào)这家(jiā)银行能(néng)否在未来的(de)日子继续经营下(xià)去，也不知道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为第一共(gòng)和银(yín)行找(zhǎo)到买家(jiā)的(de)机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速(sù)扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显示(shì)美(měi)国(guó)上周原油库(kù)存(cún)降幅大(dà)于预期，由于市场消(xiāo)化了疲(pí)弱(ruò)的(de)美国(guó)经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易(yì)日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹(mǒ)去了自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再(zài)创(chuàng)历史新低，最新报道称，美(měi)国(guó)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制第一共和(hé)银行从(cóng)美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月(yuè)的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经理程小勇看(kàn)来(lái)，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还(hái)是维持加息的大方向(xiàng)，只不过加息力度(dù)会维持25个(gè)基点，不会像去(qù)年那样以(yǐ)50个基(jī)点(diǎn)的大力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到(dào)美(měi)国通胀具有(yǒu)很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀(zhàng)增(zēng)速依旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住(zhù)房租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响(xiǎng)大约将在(zài)三(sān)、四(sì)季度(dù)出现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀(zhàng)下的美(měi)联储加息并不会(huì)因经济减(jiǎn)速(sù)而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但(dàn)由于当(dāng)前美国商业银(yín)行危机主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的(de)产(chǎn)品(pǐn)层层嵌套和(hé)加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场系统性(xìng)风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期货研究(jiū)院(yuàn)首席(xí)宏观分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银(yín)行(xíng)业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较小的(de)，基于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这(zhè)种形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机构或者(zhě)非(fēi)金融(róng)企业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美(měi)联储是(shì)不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的(de)最(zuì)高水平进(jìn)一(yī)步回落多少这(zhè)一争论，全球知名(míng)机构的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀(zhàng)到2％的目标(biāo)可能(néng)会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其(qí)他央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是(shì)否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数百万人失(shī)业的风险，换(huàn)句话说，央行们(men)最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容(róng)忍(rěn)高于目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示(shì)，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至(zhì)了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确(què)定性事件，说明未(wèi)来(lái)美国经济继(jì)续减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美国居(jū)民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发(fā)市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可(kě)以验证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除(chú)由(yóu)于(yú)经济严重减速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的(de)下降和最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹配(pèi)的，在高通胀高利率经济下(xià)行(xíng)的环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的资产负债表和收入状况(kuàng)边(biān)际(jì)上(shàng)会(huì)有恶化也是(shì)情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债处于一(yī)个相对健(jiàn)康的(de)状况，这(zhè)也是为何(hé)即便消费信心在恶化，即便(biàn)银(yín)行利率(lǜ)在(zài)飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着美(měi)国居(jū)民部门的需(xū)求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容易出(chū)风险的时(shí)间(jiān)段；二是能够激发风险偏好的(de)中(zhōng)国这边的复(fù)苏环比高点已经看到，同(tóng)比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在(zài)中国没有(yǒu)更多(duō)刺(cì)激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全球(qiú)经济的预期想要(yào)进一步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认(rèn)为，今(jīn)年大的(de)宏观(guān)周期和前几年有所不同，国内和(hé)海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周(zhōu)期(qī)背离(lí)，且(qiě)海外的政策部(bù)门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现单边的持(chí)续性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大(dà)幅度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在(zài)宏观环(huán)境偏(piān)弱的影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)板块全(quán)面下(xià)行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研(yán)究(jiū)所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的全面(miàn)下行有两个利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点(diǎn)的概率(lǜ)升至高(gāo)位，市(shì)场表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的(de)担忧(yōu)，避险情绪(xù)骤然升温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成(chéng)为(wèi)有(yǒu)色板块全(quán)面下行(xíng)的直接触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当(dāng)前宏观(guān)情绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全(quán)球经济(jì)前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息(xī)预(yù)期降低(dī)。加息预(yù)期降低(dī)后又不(bù)得不(bù)面对(duì)高企(qǐ)的通胀数(shù)据(jù)，美联(lián)储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停(tíng)止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)有色(sè)金属分析师何燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一(y魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ī)假期，之前看多需求修复(fù)的(de)情(qíng)绪慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部(bù)分品(pǐn)种(zhǒng)还在区(qū)间运行，除了锌的(de)空(kōng)头势头较为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的强预期，有色一(yī)度出现触(chù)底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺季过半，市(shì)场却(què)出(chū)现不一(yī)样(yàng)的声音。一(yī)是(shì)精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续(xù)去(qù)化(huà)，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这(zhè)也(yě)就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将到来(lái)，资金从有(yǒu)色市场(chǎng)流出规避不确定性风(fēng)险，价格出现回(huí)调并不意外(wài)，昨(zuó)日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利(lì)空(kōng)因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬(xún)延续旺(wàng)季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续(xù)表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当(dāng)补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下(xià)游需求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积19422万(wà魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了n)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出(chū)现了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系。此外(wài)，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大，但(dàn)也没能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态(tài)，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振(zhèn)荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认(rèn)为加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕(tì)这(zhè)种(zhǒng)市场过于(yú)一致的情(qíng)况。因为(wèi)美通胀高位持续(xù)，美联储的结果导向很(hěn)可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超(chāo)预期的(de)下跌。最(zuì)主要(yào)的是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比较(jiào)确定的，需(xū)求跟(gēn)不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还(hái)是持(chí)中线偏空思(sī)路，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未(wèi)来的(de)预期，更(gèng)多的是(shì)反映(yì魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ng)市场对未来(lái)一个季度、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认(rèn)为，其对有色板块的(de)短(duǎn)期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关注供(gōng)求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言(yán)，投资(zī)者更多担(dān)心的(de)是在多空(kōng)分歧(qí)的位(wèi)置和时(shí)间节点突发(fā)未知(zhī)的风险事(shì)件，从而放大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了