在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、2安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介6.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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