“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年(ni恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱án)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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