4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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