随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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