大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态i)资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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