美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康华大基因有国家背景吗银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度(dù)担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生(sh华大基因有国家背景吗ēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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