周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局gedata title="9189529481684138192993">

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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