在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(mù)标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们(m美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思en)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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