如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022的(de)强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实也正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和(hé)期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外(wài)投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这(zhè)项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍(bèi)晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供了(le)更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在(zài)内的日(rì)本龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

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