近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一(yī)季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中(zhōng)均提及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额(é)，本期利润(rùn)为本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益加上(shàng)本(běn)期公(gōng)允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其(qí)他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受(shòu)到净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极(jí)性不(bù)高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)市场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货币(bì)政策(cè)调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也(yě)需关(guān)注突(tū)发(fā)地缘(yuán)政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险、新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体债务风险等(děng)黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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