近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒ文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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