4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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