近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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