在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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