在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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