今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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