昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(d丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里uān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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