今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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