“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出(ch15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ū)口(kǒu)最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米trong>根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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