财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的(de)库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨方差分析英文缩写，方差分析英文翻译暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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