财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(d自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好e)面(miàn)值减去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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