北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格希望的拼音是什么：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能希望的拼音是什么够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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