一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēn早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗g)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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