财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金三万日元等于多少人民币多少融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产三万日元等于多少人民币多少等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在三万日元等于多少人民币多少今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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