5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利风味发酵乳是不是酸奶率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(y风味发酵乳是不是酸奶ī)方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，风味发酵乳是不是酸奶选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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