财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作(zuò)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格(gé)下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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