大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起<乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么/p>

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