5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

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