昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预唐山大地震和汶川大地震哪个严重期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù唐山大地震和汶川大地震哪个严重)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析唐山大地震和汶川大地震哪个严重称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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