AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位902022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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