金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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