5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样。

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