北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔ树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴n)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对(duì)符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于(yú)对公(gōng)司(sī)的(de)价值判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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