金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xià16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长n)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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