在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(sh重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ōu)益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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