AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的(de)机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。

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