财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显(xiǎn)然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份(fèn)会议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期之下(xià)，中特(tè)估银行(xíng)概(gài)念获得资(zī)金的青睐(lài)。有了(le)多重消(xiāo)息的(de)加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情的(de)结(jié)束，这一次历(lì)史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，中特估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板块，券商(shāng)股也(yě)持续爆发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规模(mó)最(zuì)大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那(nà)些低增(zēng)速(sù)的(de)企业(yè)，现在反而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的季节，银(yín)行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计(jì)买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观(guān)都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的(de)平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行(xíng)和(hé)招商银行，其(qí)余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投(tóu)资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定(dìng)的(de)股息收(shōu)入(rù)和较高的(de)安全边际可以(yǐ)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过(guò)去以及二(èr)三(sān)季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资(zī)部基(jī)金经(jī公交公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ng)理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此外(wài)，他还(hái)指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一(yī)段(duàn)落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股(gǔ)的爆(bào)发(fā)，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融(róng)板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜(qián)意(yì)识映射包括不限(xiàn)于(yú)大(dà)金融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一(yī)成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单(dān)一地以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市场波动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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