5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ong>如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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