金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？ 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思>

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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