大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支(zh事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的(de)时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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