财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库(kù)存(cún)水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期(qī)调(diào)整。中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将>但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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