周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(佛教肉莲是什么zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù佛教肉莲是什么)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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