当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及(jí)风险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口(k菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ǒu)不(bù)太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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