编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大100块钱值多少美元，100美元是几百元钱潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的100块钱值多少美元，100美元是几百元钱适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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