近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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